建材行业：拨云见KAIYUN月政策发力凸显底部价值

　　KAIYUNKAIYUN房地产行业：短期来看，在房企资金承压以及销售尚未持续回暖的情况下，地产投资、开工端企稳回暖仍需时间，竣工端成为地产稳增长的重要抓手。近期政策组合拳持续发力，政策托底作用显现，市场对系统性风险的担忧有望降低。目前受保交楼资金落地较慢以及地产销售尚未显著回暖的影响，保交楼进展趋缓，且施工面积仍处于历史高位，我们认为2024年保交楼或仍为地产主旋律。同时，国家加速推进城中村、保障房政策，有望助推地产行业结构转型，或将进一步驱动建材板块估值修复。

　　基建行业：我们认为万亿国债政策有望缓解地方财政压力，或将支撑2024年基建投资快速增长。同时，2023年5月国务院出台《国家水网建设规划纲要》，中期来看或将更加利好水利基建，有望进一步带动市政管材、防水的需求。

　　短期政策托底效果明显。受宏观因素影响，基本面处于弱修复态势，我们认为短期内出现大幅波动可能性较小。短期建材板块以政策主导的β行情为主，海外中美关系缓和叠加国内政策托底，消费建材板块估值有望率先迎来修复。受益标的：坚朗五金、科顺股份、亚士创能、东方雨虹、三棵树。

　　中期来看，零售业务成长动力充足，消费建材仍具备长期配置价值。中期来看，房地产行业步入存量时代，二手房装修和旧房翻新有望进一步扩容家装市场，叠加目前精装房渗透率增速放缓，零售市场有望成为行业新成长点。受益于行业景气度下行催化中小企业加速出清、国家政策和行业规范标准提高、土拍新规“竞品质”，龙头企业优势凸显，市占率提升的逻辑正逐步兑现。

　　受益标的：（1）东方雨虹：渠道率先变革+扩品类+防水新规在市政渗透，C端和B端非房业务有望成为公司业绩增速的核心驱动力。（2）伟星新材：深耕C端业务，消费属性更强；坚守风控优先原则，财务表现较稳健。

　　3.风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。

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　　监管支持头部券商做优做强，并拟拓展优质券商的资本空间，利好头部优质券商长期发展，浙商证券认为综合服务能力较强的低估值龙头央国企券商有望受益。

　　浙商证券认为，资产端催化带来保险板块贝塔行情，寿险负债端延续增长趋势，并仍有阶段性超预期机会。

　　新里程(002219)核心观点事件：公司发布2023年3季报，2023年前3季度公司实现营业收入25.07亿元（+7.51%）；归属于上市公司股东的净利润3342万元（-70.34%）；归属于上市公司股东的扣非后净利润2969万元(-48.41%)。2023年第3季度公司实现营业收入9.00亿元（+

　　用友网络(600588)核心观点事件：公司发布2023年三季度报告。2023年前三季度，公司实现营收57.08亿元，同增2.01%；归母净利润-10.30亿元，亏损同比扩大90.99%。复苏势头延续，第三季度亏损收窄：公司年初组织架构调整带来的不利影响持续消退，第三季度营收和净利润均延续了第二季度的

　　绝味食品(603517)核心观点业绩简述：绝味食品发布2023年第三季度报告。公司前三个季度实现营业收入56.31亿元/+9.99%，归母净利润3.90亿元/+77.57%，扣非归母净利润3.66亿元/+37.22%。23Q3单季度实现营业收入19.32亿元/+8.26%，实现归母净利润1.48亿元

　　湖北宜化(000422)核心观点事件：湖北宜化披露2023三季度报告，公司2023年前三季度实现营业收入137.03亿元，同比减少15.26%；实现归母净利润3.9亿元，同比减少81.87%；2023Q3实现营收46.07亿元，同比减少8.87%，环比增加5.25%，实现归母净利润1.38亿元，同比

　　华东医药(000963)投资要点事件1：11月14日华东医药全资子公司欣可丽美学出资1.5亿认购重庆誉颜4.29%股权。华东医药全资子公司欣可丽美学、杭州产投、拱墅国投与重庆誉颜及其股东代表签订股权投资协议，合计出资3亿元认购重庆誉颜新增注册资本210万元，对应本次交易后8.57%的股权；其中欣可丽

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　　华发股份(600325)投资要点：事件：公司2023年11月14日发布公告，公司控股子公司华晖公司拟以现金方式收购华发集团持有的珠海海润45%股权。交易对价为人民币200,117.6910万元。同时，华发集团控股子公司拟分别通过单一来源采购的形式，将珠海高新区裕华聚酯城市更新项目、华发沁园商业项目托