2023年1-4月，全国开工面积为3.12亿平方米，同比降低21.44％，相较于1-3月降幅扩大2.28pct；竣工面积为2.37亿平方米，同比增长18.21％，涨幅扩大3.49pct；销售面积为3.76亿平方米，同比降低5.36％，降幅扩大1.82pct。目前保交楼项目建设稳步推进，根据百年建筑网披露数据，截至2023年5月末保交楼交付比例为34％，相较于3月末增长11pct。我们认为，在经济增速趋缓、人口结构变化、地产投资属性弱化的背景下，地产销售或将逐步转弱。在地产销售尚未显著回暖的情况下，受益于保交楼政策催化，地产竣工端或将成为地产稳增长、控风险的重要抓手。受年报季报发布以及2023Q2需求环比弱修复的影响，近期板块股价表现较弱；但观察龙头公司基本面，底部在2023Q1基本确立，业绩或将呈现逐季回暖的趋势，后周期建材板块配置价值显现。目前国内精装房渗透速率有所趋缓，在竣工预期向好以及消费建材竞争格局加速优化的背景下，零售业务修复确定性更强，优先推荐布局零售业务的消费建材企业。消费建材板块，受益标的：（1）业绩修复弹性较大的东方雨虹和三棵树，受益地产销售回暖以及渠道布局完善，零售业绩兑现预期较强，在节后未出现疫情高峰的背景下，业绩有望超预期。（2）经营稳健的伟星新材，深耕零售业务，地产下行周期背景下业绩呈现较强韧性；（3）北新建材、坚朗五金。受下游节前备库的影响，节后以消化社库为主，浮法玻璃阶段性累库。短期来看，各地保交楼目标有望平滑需求淡旺季波动，基本面有望延续修复态，短期内玻璃价格仍具备上涨动力。中长期来看，随着2023年6-9月500万吨天然碱、300万吨联氨碱陆续投产，盈利弹性有望加速释放，但需持续关注下半年需求释放弹性以及玻璃生产商复产节奏。受益标的：信义玻璃、旗滨集团。新疆已成为中国向西开放的重要枢纽，随着一带一路利好政策频出，基建投资力度或将加强。受益标的：青松建华、天山股。“双碳”时代下，风电、光伏成为能源低碳转型的重要途径，受益于政策红利以及产业技术迭代，产业链景气度有望显著提升。2023年或是光伏、风电装机大年，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技、金晶科技、耀皮玻璃。
本周（2023年5月15日至5月19日）建筑材料指数下跌1.89％，沪深300指数上涨0.17％，建筑材料指数跑输沪深300指数2.07个百分点。近三个月来，沪深300指数下跌3.95％，建筑材料指数下跌16.86％，建材板块跑输沪深300指数12.91个百分点。近一年来，沪深300指数下跌0.37％，建筑材料指数下跌17.58％，建材板块跑输沪深300指数17.21个百分点。
水泥：截至2023年5月20日，全国P.O42.5散装水泥平均价为374.54元/吨，环比下跌2.00％；水泥-煤炭价差为222.93元/吨，环比下跌3.07％；全国熟料库容比72.71％，环比上升1.49pct。
玻璃：截至5月20日，全国浮法玻璃现货均价为2273.59元/吨，环比下跌0.79元/吨，跌幅为0.03％；光伏玻璃均价为162.50元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为59.91元/重量箱，环比上升5.86％；浮法玻璃-纯碱-重油价差为49.32元/重量箱，环比上升9.30％；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为50.24元/重量箱，环比上升8.20％；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为93.18元/重量箱，环比持平。
风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。开云全站 kaiyun开云全站 kaiyun